2018-1-3 8:00:00

  老百姓对养老和健康的需求不是孤立存在的,而是基于完整的生命周期,根据家庭情况的不同而变化。在未来发展阶段,保险行业将充分发挥长期风险管理和保障功能,成为社会保障体系中健康养老需求的主要承担者。

  通过发展税收优惠型商业养老保险,将完善多层次养老保障制度体系的建设,促进社会公平与效率、政府与市场、社会保障责任与个人保障责任相结合,形成国家、单位、个人三方责任共担机制,共同完成养老保障收入再分配、储蓄和保险的三大功能。

  在税延养老保险的政策制定中,有必要在充分兼顾公平的前提下提供更多的选择,除了可以通过加大税收优惠的方式外,还可以考虑直接采取财政补贴的方式,确保参与者都能通过投保获得优惠,使得税延养老保险对个人更具吸引力,促使个人积极进行养老储备、提升养老保障水平。

  加快推进养老保障第三支柱积累是我国社会发展新时代的迫切需求。一方面,当前我国加速进入老龄化社会,独生子女政策带来的“421家庭结构”使得家庭养老功能迅速退化。另一方面,基本养老保障积累不足且不可持续,职工基本养老金替代率持续下降。企业年金发展缓慢、覆盖面较小,社会养老服务供给也远不能满足日益增长的养老保障服务需求。

  通过税收牵引和市场机制加快养老保障第三支柱的积累刻不容缓,也是国际上大部分国家的通行做法。从国际经验来看,绝大部分国家将税收优惠型商业养老保险定位为养老金第三支柱的核心,作为应对人口老龄化的重要养老保障制度。

  通过发展税收优惠型商业养老保险,将完善多层次养老保障制度体系的建设,促进社会公平与效率、政府与市场、社会保障责任与个人保障责任相结合,形成国家、单位、个人三方责任共担机制,共同完成养老保障收入再分配、储蓄和保险的三大功能。

  我国的税延养老保险政策从最初酝酿至今已将近10年,国办发59号文明确要求加快推进个人税延型商业养老保险试点,现在可能已步入呼之欲出的阶段。保险行业已经在税延养老险产品研发、信息系统升级、业务管理和渠道方面做好充分的研究和准备工作,随时可以承接税延养老保险政策落地。

  加大政策覆盖面和支持力度

  税延养老保险试点在即,政策出台必将推动我国养老保障第三支柱快速发展,有效强化个人自我保障意识,提高社会养老储备水平,建议国家进一步加大政策覆盖面和支持力度,让更多人切实享受到税延养老保险的政策优惠。

  首先,建议税延养老保险政策试点范围尽量广泛。

  目前,我国个人养老保障水平仍较低,应当让税延养老保险这一惠民政策,尽快惠及更广大的人群,而不是局限在较为有限的个别地区。只有当更多人群参与其中之后,才能让制度的有效性或制度的普惠性发挥优势或试点效应。


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2017-12-21 8:24:00

  目前钢铁行业景气回升主要归功于过剩产能的有效出清,而非钢铁需求再次出现趋势性增长所致。随着我国经济由高速度增长阶段转向高质量发展阶段,我国钢铁消费规模在未来10至20年里可能呈平台波动走势。

  虽然中国经济发展进入新常态,但是,我国发展仍处在重要战略机遇期,发展的潜力、韧性和回旋余地都很大,在从制造大国向制造强国转变的过程中,为钢铁产业提供了新机遇,创造新需求。

  无论从钢铁工业绿色发展还是改善产能布局的角度来讲,建设发展短流程炼钢十分必要。但是,应严防由于电炉产能一哄而上,导致钢铁产能再次陷入过剩的怪圈。在不新增产能的前提下,以产能置换的方式,鼓励京津冀地区长流程产能退出,在华南、西南等地区适度建设电炉钢产能。

  党的十九大报告指出,中国特色社会主义进入新时代,我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。在我国经济处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期,作为国民经济的重要基础产业,钢铁工业面临着产业结构与市场竞争需求不适应、绿色发展水平与生态环境需求不适应的矛盾。钢铁工业发展既面临机遇又充满挑战。

  环保是钢铁工业最紧迫的问题

  钢铁工业是国民经济重要基础产业,2016年中国粗钢产量达到8.08亿吨,国产钢材市场占有率超过99%,基本满足了我国国民经济和社会发展对钢材的需求,为国民经济快速稳定增长提供了重要保障。

  近年来,钢铁工业技术不断进步,节能减排指标有了大幅改善。2015年重点大中型企业吨钢二氧化硫排放量0.85千克,吨钢烟粉尘排放量0.81千克,分别比2010年下降48%和32%。但由于总体规模大,导致能耗总量高、污染物排放总量大。2015年环境统计年报显示,钢铁工业的二氧化硫、氮氧化物、烟粉尘排放量分别为173.6万吨、104.3万吨、357.2万吨,占重点调查工业企业排放量的比例分别为12.4%、9.6%、32.2%。

  十九大报告指出,加快生态文明体制改革,建设美丽中国。报告将生态文明建设和环境保护提升到了新的高度,体现出环境保护是重要的民生问题、社会问题。既要创造更多物质财富和精神财富以满足人民日益增长的美好生活需要,也要提供更多优质生态产品以满足人民日益增长的优美生态环境需要。因此,不论是近期还是远期,环保已成为钢铁工业与社会和谐发展面临的最紧迫、最严峻的问题。

  蓝天保卫战考验钢厂实力


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2017-12-19 8:48:00

  使命并非负担,而是方向和动力。商业银行应坚定秉持大局观,坚持更加多元、更加长远的价值目标,重视经济效益,但不唯利是图;重视即期增长,但更着眼长远发展,将自身的命运紧密融入国家命运,在中华民族伟大复兴进程中持续收获红利。

  新使命、新要求蕴藏着商业银行大有可为的空间和发展机遇,商业银行应充分认识和把握新趋势、新机遇,将自身改革转型与此紧密结合融入,稳中求进,变中突破,培育新动能,以更富韧性的经营迎接新一轮的健康持续发展。

  商业银行本质上是经营风险的行业,严密防控风险是自身发展的前提条件,与此同时,还应积极主动推动将宏观杠杆率和实体经济杠杆率降到合理水平,切实做到既防“黑天鹅”,又防“灰犀牛”。

  党的十九大报告高瞻远瞩、举旗定向,作出了中国特色社会主义进入新时代、我国社会主要矛盾已经转变为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾等重大政治论断,确立了习近平新时代中国特色社会主义思想为党的指导思想,昭示了民族复兴的光明前景,吹响了全国人民奋斗的号角。商业银行是我国社会主义伟大事业的一部分,它全部的荣辱兴衰都系于国家民族社会的发展状态,应主动承担新时代赋予的光荣使命,在推动国家民族社会不断向前的过程中迎来属于自己的远大前程。

  新时代赋予商业银行新使命

  商业银行是我国金融体系重要的组成部分,它的持续健康发展是新时代进步的必然要求和应有之义。同时,新时代对商业银行提出了更多更高的要求,突出表现在五个方面。

  一是更加有力服务实体经济。全国金融工作会议指出,服务实体经济是金融的天职。十九大报告强调,增强金融服务实体经济能力。从宏观角度看,我国金融业与实体经济确实存在一定程度的失衡,主要表现为金融资源的分布与实体经济的发展方向不尽匹配,金融资源调整的速度滞后于实体经济转型的速度。从微观角度看,金融机构的供给与实体经济的需求有所脱节,实体经济希望金融“多快好省”,即资金多、速度快、服务好、成本低,但限于多种因素,金融机构很多时候不能完全满足这些期望。商业银行必须正视这些问题,着力提高服务实体经济的质效。

  二是更加严密防控重大风险。商业银行本质上是经营风险的行业,严密防控风险是自身发展的前提条件,与此同时,应积极主动推动宏观杠杆率和实体经济杠杆率降到合理水平,切实做到既防“黑天鹅”,又防“灰犀牛”。

  三是更加深入参与金融改革。当前,我国金融改革正处于深入推进的关键时期,金融市场体系还在持续完善,直接融资比重还需进一步提高,人民币国际化开始迈出较大步伐,金融业进一步扩大开放,金融监管体系迎来较大变革。商业银行作为相对比较成熟的市场主体,应主动配合、参与、推动和落实金融改革,特别是在相关制度的设计和完善、新金融机构的服务、产品和业务的创新等方面,要切实发挥作用。


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2017-12-18 8:36:00

  我们在短线或波段操作时少不了K线的分析,包括形态分析以及各种技术面分析,其原始数据源于市场交易的结果,比如交易价格和成交量等。所以说,K线分析的基础就是这些原始数据的有效性,如果原始数据出现了偏差,那么结果也会变得不着边际。

  从个股来说,我们希望原始交易的数据能真实地反映市场交易状况,然而这个真实性往往会受到一些特殊因素的影响。因此,个股的K线并非完全是对市场交易的真实写照,这就是为什么技术分析难以被市场一致认同的根本原因。

  要让交易能够充分地反映投资者意愿,前提之一就是个股要具有足够的流通性。然而,很多个股的成交量非常小,甚至很难保证每分钟都有成交。在这种情况下,如果有一笔稍大的交易单子,就会砸出一个稀奇古怪的大坑,或打出一根莫名其妙的上影线,这样出来的最高价或最低价早已失去了真实性。因为,这张单子成交可能是由与个股无关的一些原因引起的,如降低仓位或调仓等。还有,有些主力刻意参与运作一些个股,个股交易信息更无法客观反映其真实的交易状况,倒是可以解读主力操盘手对市场的看法与心愿。当然,我们也不能忽视消息面变化,一些突发性重大消息对个股的买卖双方都会产生影响。如果不考虑这些因素,仅仅从历史的角度去回顾K线,我们就很难在K线分析过程中剔除这些异动的因素,K线研判的意义也就不大了。

  正因为个股容易受到各种因素的干扰,我们可以从两个角度去研判个股。如果侧重于中长期策略,我们可以主要依赖基本面去研判个股,甚至可以基本扔掉K线分析。但如果侧重于短期或波段策略,我们就需要观察盘中的即时挂单和交易,本栏早先提出的盘面细节分析就是比较有效的方法,可以做到以不变应万变。

  如果个股的流通性足够好,这些因素对于K线真实性的影响会小很多。从市场整体来看,权重股决定了上证指数的变化。由于这些权重股并不缺乏流通性,所以上证指数受到干扰的可能性也比较小。其他大盘指数多为成分指数,也与权重股有关,不包括那些缺乏流通性的个股,这些指数受到的影响则更小。这提醒我们,至少从逻辑上来说,对市场指数的K线分析仍然有效。

  事实上,可能影响指数真实性的因素是基本面信息而非个股信息。比如,当年公布年度IPO规模,这一消息导致多空双方暂时失去平衡,包括权重股在内的绝大部分个股面临较大的调整压力,K线形态也因此而遭到破坏。

  从目前市场基本面看,国内政策面保持相对稳定,近期美国加息也在市场预期之中,因此目前A股指数的K线能够较为准确地反映投资者的交易意愿。从短线来看,上周上证指数收于近期低点附近,市场是否创下近期新低,本周一大盘走势比较关键。如果继续调整并创出新低,仍需等待短期市场底部的形成;如果本周一K线能止跌,市场或许会显暖意。从周线波段看,本周也是关键的一周,如果不出现大幅度调整,就有可能在此构筑周线波段起始阶段的底部,不过周线进入回升波段尚需两到三周。


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2017-12-15 8:38:00


  上海集聚了包括股票、债券、货币、外汇、票据、期货、黄金、保险等各类全国性金融要素市场。上海金融市场年度交易总额稳居1300万亿元以上,我国直接融资总额当中的85%来自上海金融市场。

  进入新时代,实现中华民族的伟大复兴,迫切需要把中国建成现代化经济强国、金融强国,迫切需要有与其自身经济实力和人民币国际地位相适应的国际金融中心。

  当前,上海国际金融中心建设正处在由扩大规模到注重质量、由集聚资源到提升功能的发展关键期,金融市场基础设施建设就显得尤为关键。金融市场基础设施是畅通货币政策传导机制、加速社会资金周转、维护金融体系稳定的基础,更是金融中心提升配置金融资源功能的保障。

  建设上海国际金融中心是党中央、国务院从我国改革开放和现代化建设全局高度作出的一项重大战略决策。近年来,在国家相关部门的关心和指导下,在社会各界的大力支持下,上海坚持以金融市场体系建设为核心、以金融改革创新开放先行先试和营造良好的金融发展环境为重点,加快推进国际金融中心建设,取得了重要进展,进一步巩固了以金融市场体系为核心的国内金融中心地位,初步形成了全球性人民币产品创新、交易、定价和清算中心。

  进入新时代

  上海国际金融中心建设再上新台阶

  上海已经成为国际上金融市场门类最为完备的城市之一。目前,上海集聚了包括股票、债券、货币、外汇、票据、期货、黄金、保险等各类全国性金融要素市场。上海金融市场年度交易总额稳居1300万亿元以上,我国直接融资总额当中的85%来自上海金融市场。

  上海已经成为国内金融机构的重要集聚地。截至2017年上半年,在沪持牌金融机构总数达1519家。除银行、证券、保险、基金、信托等金融机构不断汇聚发展外,近年来,各类国际性、总部型、功能性金融机构和新型金融机构不断涌现。金砖国家新开发银行、全球清算对手方协会(CCP12)、人民币跨境支付系统(CIPS)、中国保险投资基金等一批重要金融机构或组织落户上海。

  上海已经成为国内金融对外开放的最前沿。目前,上海已成为外资金融机构在华主要集聚地,在沪各类外资金融机构总数达431家,总部在沪的外资法人银行、合资基金管理公司、外资法人财产险公司等均占内地总数一半左右。金融对外开放领域不断拓宽,证券“沪港通”、黄金国际板、“债券通”等相继启动,银行间债券、外汇、货币等市场加快开放,人民币海外投贷基金、跨境ETF等试点顺利推出。

  上海已经成为国内金融改革创新的先行区。多年来,中央一直支持上海在金融改革发展方面先行先试,把许多金融领域的创新探索放在上海试点。特别是“一带一路”建设、自贸试验区、科创中心建设等国家战略提出后,上海不断加大金融改革力度,主动对接服务国家战略,进一步释放协同创新的聚变效应,在跨境人民币业务、投贷联动等方面在全国率先试点,成为我国金融产品业务最为丰富集中的城市。


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2017-12-12 8:02:00

  今年中资企业发行美元债非常活跃,规模也很大。这里面有三个因素:第一,今年年初房地产的高收益发行人非常活跃;第二,金融机构今年发债量较大,尤其是通过其海外分行发债;第三,在海外发债主体中,我们看到越来越多的新面孔。这方面也证明,中国的金融参与者越来越成熟了,对海外市场越来越熟悉。

  中国财政部在时隔多年后在中国香港发行了20亿美元的主权债,此次发行的象征意义很大,是一个非常好的营销机会,可以向海外投资者传输中国的金融亮点。在定价时,中国主权债与美国国债的利差是15至25BP,现在在二级市场上,五年期的利差缩窄为5至6BP,十年期的利差缩窄为10至12BP。

  海外投资者需要一些时间理解中国市场的规则,适应中国市场的新特点。俄罗斯也有这种债券互联互通机制,外国投资者也曾花费两年时间去深入了解购买俄罗斯当地债券的相关事宜。此外,海外投资者在投资中国的在岸债券时,需要考虑信用和汇率两方面因素。首先要分析一个企业的信用,其次分析汇率趋势,当这两个方面都符合标准时才会决定投资。

  今年10月底,欧洲央行宣布,量化宽松的货币政策还将持续,但是明年起购买债券的规模将削减一半。在全球央行陆续退出QE的背景下,欧洲央行这一举措将对欧洲的经济乃至全球金融市场产生什么影响?

  今年上半年,中资企业海外发行美元债的规模比去年同期增长三倍左右。高速增长的背后有哪些原因支撑?国际投资者和承销商是如何看待这一现象的?

  带着这些问题,上海证券报记者日前独家专访了法国兴业银行债券资本市场部全球主管DemetrioSalorio和亚太区债券资本市场部主管LaurentMorel。法国兴业银行是欧洲最大的金融服务集团之一,历史超过150年,在零售银行、金融服务、投资银行、私人银行、资产管理和证券服务等业务颇有建树。

  通胀目标左右欧央行货币政策

  上证报:10月底欧洲央行宣布明年起其债券购买规模将削减一半,但量化宽松政策可能会持续到明年9月。请问您怎么看待欧洲央行的这个举措?该举措背后的深层次原因和欧洲的宏观经济背景是什么?

  DemetrioSalorio:过去数年欧洲央行的量化宽松政策非常成功。我们预计,明年欧元区的经济增长会达到2.2%至2.3%,但欧洲的通胀水平还是保持在很低的水平。今年的通胀率是1.3%,但是欧洲央行在政策方面的目标是达到2%的通胀率,所以量化宽松政策还会继续实行。如果到2018年9月,通胀率依然维持在低位,不排除欧洲央行在2018年,乃至2019年还会继续实施量化宽松政策。

  欧洲央行的操作非常透明,每一步量化宽松的决策都会提前跟市场参与者沟通,给予其时间适应新政策和新情况,避免了2014年美国的情况——当时美联储刚结束量化宽松政策,市场的波动性大幅增加。而且,现在欧洲央行的量化宽松政策集中在企业债券而不是国债,从而对企业债券的支持力度较大。


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2017-12-11 9:05:00

  2017年即将过去,回顾这一年自然辛酸苦辣都有,但投资更需要向前看,当务之急是确定当下的策略,过去了就让它过去吧,再多的纠结也没有意义。

  A股的大趋势就是加速国际化。近期蓝筹权重股下跌与国际化进程并不矛盾。回头看,贵州茅台曾从近200元一路下跌到100元以下,这也受到基本面因素影响。一般来说,这类行业巨头阶段性调整的最大幅度为二成左右,所以近期贵州茅台下跌也属合理。毕竟现在是年末时段,往年我们常提及的年终结账效应仍然存在,只是影响的程度大小不同而已。今年以来蓝筹权重股上涨幅度不小,获利盘自然不少,加上此类个股难有主力刻意关照,一旦形成阶段性集中抛售,股价调整在所难免。

  由于国际化趋势加速,另一个重要看点是未来各细分行业的龙头,这一点本栏已经多次提及。由于今年市场已充分确认一些大行业龙头估值,我们完全有理由相信,未来市场将不断挖掘各细分行业的龙头,所以我们就应该在这类个股中寻觅投资标的。当然,作为投资标的来说,除了成长性以外,还必须兼顾动态市盈率,好在这类个股数量较多,我们一定能抓到尚未被市场高估的投资标的。

  在把握了今年和明年两大主流投资品种之后,近期的操作策略其实已经昭然若揭。如果手中持有蓝筹权重股,那么仍可以继续持有。尽管这类个股已经大幅上涨,但余威仍存,至少近期继续大幅度下跌的可能性不大,继续持有这类个股的风险较小,其中不少还会有不菲的分红回报。不过,如果至今仍未持有这类个股的话就不必买入了,毕竟这类个股的上涨空间有限,需要休养生息,需要更多的换手消化存量的获利筹码,而且明年大幅震荡的可能性居大。

  目前已经处于年底,接下来市场的关注点将逐渐转移到年报上面来,因此成长股自然应该成为空仓或轻仓者的首选标的。回顾本栏曾经介绍过的细分行业未来龙头利尔化学(002258)和美亚光电(002690),近期已经露出强势的端倪,足以说明此类细分行业龙头在明年一季度年报预期中将会吸引市场眼球。与题材股相比,成长股被关注的时点相对容易确定,主要就是对于报表的预期,因为只有报表才能证实公司的成长性。在几种报表中年报显然是最重要的,目前正好处于迎接年报的预期时段,所以类似个股不单应该建仓,甚至可以建长仓。

  这里,只是针对中长线仓位,投机资金主要只关注市场的短线热点,不在探讨之列。

  从自然交易心态来说,最希望的是建仓后不要被套,至少要避免刚建仓就遇到大调整。尽管年底这个特殊时段我们已经有了一定的把握不会被将成为未来的龙头股所套,但短期的市场变化仍无法左右。所以,我们还是要回到市场层面来看看,离一波新的回升行情还有多少时间。


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2017-12-7 8:33:00


  我国的对外开放是充分发挥地方、企业和社会各方面积极性、创造性探索出来的一条新路。只有不断创新开放的形式、内容、体制,才能适应经济全球化的要求,把握经济全球化的主导权,引领经济全球化进程,在国际经济贸易活动中获得更大收益,更好实现开放发展、创新发展。

  中国仍然会沿袭改革开放以来通过划定特殊区域推进对外开放的思路,不断提高货物贸易、服务贸易、国际投资、国际经济合作的自由化和便利化程度,提高对外开放水平,推动形成全面开放格局。

  “一带一路”建设的重点是中蒙俄、新亚欧大陆桥、中国-中亚-西亚、中国-中南半岛、中巴、孟中印缅等“六大经济走廊”。通过发挥其贸易创造效应、投资促进效应、产业升级效应、经济联动效应,将带动相关国家经济发展,使我国沿边地区从对外开放的末梢变为对外开放的前沿,完善开放格局。

  党的十九大报告提出了对外开放的总体方略,谋划推动形成全面开放新格局。扩大并深化对外开放是决胜全面建成小康社会,实现中华民族伟大复兴的中国梦的重要保障。

  开放带来进步 封闭必然落后

  纵观五千年中华民族发展史,开放的时代,则是繁盛的时代、快速发展的时代;封闭的时期,则是落后的时期、发展迟缓的时期。

  汉唐盛世,中国与外部的联系密切,不同国度、不同民族的交往和人员的交流活跃,货物贸易兴盛。汉王朝开辟了古丝绸之路,唐代鼎盛时期万国来朝,与外部经济、文化交流频繁。开放促进了经济社会繁荣,经济繁荣推动着对外开放,开放与发展形成良性互动。清末时期,中国走入闭关锁国的死胡同,社会经济相对停顿,与世界工业革命蓬勃发展的潮流背道而驰,与先进国家的差距越来越大,泱泱大国成为列强瓜分的鱼肉。改革开放后,中国走出了一条以开放促发展的成功道路,在近四十年的时间里,实现了经济长期的高速增长,并成长为世界第二大经济体,中华民族再次成为世界经济舞台的主角。

  从世界经济的发展史看,英国在经历第一次工业革命后,广泛利用世界市场和全球资源,成为世界第一经济大国。第二次工业革命后,美国取代英国成为世界第一强国,资本的触角遍及世界各个角落,开放与发展相互促进,并长期保持着世界经济领先地位。日本在20世纪50年代到70年代,取得第二次世界大战后长达20年左右的长期高速增长,创造了经济增长奇迹,此后韩国又以30年的高速增长创造了新的增长纪录,这些无一不是得益于开放。

  今天,中国处在最接近中华民族伟大复兴的时期,这与我们抓住和平发展期的历史机遇,积极参与经济全球化快速发展的进程,大胆开放,利用外资,承接全球产业转移,扩大对外贸易,推动海外投资,拓展国际经济合作,广泛利用世界市场和全球资源,密不可分。基于历史的经验,中国开放的大门不会关闭,只会越开越大。

  以“一带一路”建设为重点


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2017-12-1 8:32:00


  跨境电子商务,广义理解就是在外贸领域内互联网及信息技术的不同层次的应用。现代信息技术应用与以往生产技术创新完全不同,它带来了巨大的市场变化。这些变化包括主体变化、手段创新、业务运作方式变化、商业模式创新等,甚至包括所带来的全球商业规则和法律环境变化。

  目前从官方渠道显示的国际贸易的增长非常缓慢。但是实际上,我们忽视了信息技术应用和跨境电子商务对全球市场格局和交易方式已产生了重大影响,由此带来的大量碎片化贸易很大程度上并没有被纳入官方的统计中。

  近年来,中国跨境电商已经形成了市场生态体系,出现了很多有全球影响力的跨境电商平台。这些网站和平台搭建了中国产品与海外消费者,以及海外产品与中国消费者之间的桥梁,中国的跨境电商给全球市场带来了新的格局。

  改革开放以来,中国成为全世界最大的消费品出口国,也是全世界最大的消费国。从消费者角度看,中国消费者的雄厚购买力引发了大量的海外购物狂潮。从2014年开始,规模化的跨境电商的零售进口让中国消费者进入了全球市场,参与了国际贸易。这也让跨境电商的发展进入了大众的视线。

  跨境电商促进普惠贸易

  近年来,中国跨境电商已经形成了市场生态体系,出现了很多有全球影响力的跨境电商平台。例如,在跨境电商出口平台中的阿里巴巴、敦煌网、中国制造网、环球市场、大龙网等;在跨境电商进口平台中的天猫国际、京东国际、网易考拉、小红书、洋码头、聚美优品、走秀网等。

  究其原因,这是因为随着全球电子商务发展、商品的信息在全球越来越对称,加上跨境电商网站或第三方平台的服务创新,以及全球人员流动增加,使得国际贸易门槛大大降低,全球商品自由流动的程度加大。也就是说,通过各种途径,包括直邮、个人携带及跨境电商平台的正常交易,更多中小微企业甚至个人可以便利地从事国际贸易。这在传统一般贸易中是很难想象的。

  我们将这一新的全球贸易现象称为“普惠贸易(InclusiveTrade)”,也就是贸易门槛的降低让全世界中小微企业可以直接参与全球贸易,而贸易门槛的降低恰恰为跨境电商的发展起到了推波助澜的效应。跨境电商平台的出现,提高了全球市场的运行效率。

  跨境电商发展与贸易监管制度

  这种普惠贸易正在改变国际贸易的方式,影响国际价值链的分工形态,形成国际市场新的格局。很多现象是我们用传统思维和理论不能理解和解释的。目前从官方渠道显示的国际贸易的增长非常缓慢,这往往被理解为由于美国金融危机带来的后遗症,造成全球市场需求不振。但是实际上,我们忽视了信息技术应用和跨境电子商务对全球市场格局和交易方式已产生了重大影响。其结果,让众多小微企业,甚至个人消费者进入全球市场,由此带来的大量碎片化贸易很大程度上并没有被纳入官方的统计中。


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2017-11-27 7:50:00

  上周市场波动加剧,沪指反弹触及3442点后,遭遇较强抛压,随即下探至3328点后企稳。笔者认为,上周市场下挫所引发的技术性反弹略显乏力,显示市场谨慎情绪已明显升温,加之月末流动性环境变化对资金情绪形成干扰,市场调整压力仍有待释放。在暂无外部利好刺激的背景下,本周市场反弹受阻后步入区间震荡的概率较大,沪指核心波动区间在3320点至3380点之间。

  回顾上周盘面,市场在反弹中未能形成清晰的领涨主线,结构性分化特征继续,存量博弈格局也未能有效改善。一方面,场内虽不乏中小创题材热点的涌现,但热点切换节奏偏快。资金青睐受消息刺激和存在超跌反弹要求的品种,并在其间反复高抛低吸,这并不利于赚钱效应的形成和市场风格的转换,也使得中小市值品种的超跌反弹始终缺乏量能支持,从而率先步入调整。另一方面,以白酒、金融为代表的白马股在强势拉升后冲高回落,大市值品种筹码兑现压力持续释放,在拖累指数的同时,也导致资金恐慌情绪快速升温,场内抛压逐步加剧。纵然石油石化、有色等强周期品种依次护盘,但仍是以单板块、零星个股的表现为主,做多热情无法有效扩散,反映出多数资金仍然谨慎,短线市场仍有整理蓄势的必要。

  本周市场将迎来多项经济数据公布,我国宏观经济大概率继续保持平稳运行态势。不过,市场重回强势除了基本面支持,也离不开资金面驱动。随着年末逐步临近,近期各期上海银行间同业拆放利率全线走高。虽然央行上周在公开市场净投放1500亿,一定程度平缓了短期利率上行的趋势,但中长期资金利率依旧持续上扬,特别是3个月上海银行间同业拆放利率连创新高。此外,美联储加息预期、限售股解禁等因素也将对中短期资金面形成干扰,A股增量资金规模受限,将加大市场快速走出整理格局的难度。

  结合技术面观察,沪指回踩20周均线附近后企稳反弹,多空双方均暂时认可这一支撑位。目前沪指60分钟等小级别分时图多发出见底信号,但一是反弹中量能未见明显放大,资金抄底意愿有限;二是日线级别均线系统形态遭遇明显破坏,中短期均线反压及头肩顶形态的显现,都将对短线反弹空间形成限制。此外,10周均线走平、5周均线下行,周线级别MACD指标红柱转绿并出现死叉迹象,也意味着整理态势尚未结束,指数或将以加剧震荡方式来消化浮筹、夯实下档支撑。建议投资者短线保持谨慎,在严格控制半仓的同时,适当关注“一带一路”、国企改革、节能环保等主题板块中超跌并有企稳信号的绩优品种,在个股选择上还需注意规避涨幅偏高、估值不合理的品种。


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